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    短期电解铝低位盘整 下方空间亦有限

    http://www.layhp.club   更新时间: 2019-10-16 09:48:06   和讯网

      自9月中旬起,沪铝便开启下行通道,并相继跌破多个支撑位,最低下探至13600元/吨,创2019年以来的新低。其持?#33267;?#20063;不断缩减,相较于9月初的高点已经减仓22.17万手。一方面,金九银十消费改善不及预期;另一方面,前期因故停产的产能开始逐渐恢复,供应?#25628;?#21147;仍存。整体来看,基本面仍偏弱。

      宏观风险有所改善

      新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿顺利结束。中美双方在农业、知识产权、汇率、金融服务、贸易合作、?#38469;?#36716;让以及争端解决等方面取得了实质性进展。美国方面,通胀下行压力仍存,就业数据意外转弱,经济数据均不及预期,市场预期10月美联储货币政策路径将进一步转鸽。英国在爱尔兰边境保障?#25165;?#38382;题上做出妥协,英国无协议脱欧风险降低。欧洲央行会议纪要显示,多数委员支持重启QE。整体来看,中美贸易摩擦有所缓和,美联储10月降息的概率增大,英国无协议脱欧风险降低,宏观风险有所改善。

      基本面整体偏弱

      从成本端来看,印尼禁矿消息对国内铝?#37327;?#20215;格并未造?#21830;?#22823;影响。2019 年 1—8 月我国铝?#37327;?#36827;口量 7138.57万吨,其中,从印度尼西亚进口 908.17万吨,占比仅 12.7%。目前,印尼的铝?#37327;?#21344;比并不算高,且我国铝?#37327;?#36827;口国选择较多,例如:几内亚国内资?#21019;?#37327;丰富、资源政策也较为稳定,可以完全满足进口缺口。因此,无论印尼禁矿与否,对铝价的扰动影响有限。近期氧化铝价格维持强势,一方面是受节前环保限产政策的影响,另一方面部分氧化铝产能复产不及预期,持货商挺价意愿较强。但是由于电解铝投产速度并未明显提升,氧化铝需求并不强劲,叠加海外氧化铝价格走?#24179;?#24369;,这均对国内氧化铝价格形成压制。短期来看,氧化铝反弹趋势将放缓,中长期?#20013;?#30475;涨,电解铝成本端支撑仍存。

      从供应端来看,近期青海西部水电约5万吨产能开始复产;新疆信发前期受影响50万吨产能开始陆续复产;山东魏桥已复产约45万吨,剩余产能仍在计划恢复中;包头?#34892;?#24658;丰二期25万吨产能,有望在10月15日开始通电投产。10月之后计划投复产的有创源金属20万吨、云南神火一期10万吨、云南其亚15万吨、百矿15万吨、广源林丰25万吨,总计85万吨左右。整体来看,四?#24452;?#25237;复产产能较多,从投复产到产量兑现?#34892;?#19968;定的周期,因此供应?#25628;?#21147;将集中在11月、12月显现。

      从消?#35759;?#26469;看,1—8月,房地产开发企业房屋施工面积813156万平方米,同?#20173;?#38271;8.8%,增速比1—7月回落0.2个百分点。房屋新开工面积145133万平方米,增长8.9%,增速回落0.6个百分点。房屋竣工面积41610万平方米,下降10.0%,降幅收窄1.3个百分点。乘联会最新数据显示,8月全国乘用车市场批发销量162.1万辆,同比下降7.9%,1—8月批发销量为1309.81万辆,同比下降12.0%。作为铝消费占比最大的两个领域,地产和汽车的表现均不太乐观。库存方面,本周一消费地铝锭库存合计94.5万吨,较上周四减少3.2万吨。国庆节期间备库基本消化,库存重回去库存状态,预计2019年年底社会库存或降至70万吨。

      总体来看,一方面,宏观风险有所改善,成本端带来支撑;但另一方面,在消费改善不及预期的情况下,氧化铝价格?#38505;?#38590;以传导至铝锭端,基本面整体仍偏弱。预计短期内电解铝将在13600—13900元/吨区间内低位盘整,下方空间亦有限。操作上,不宜过分追空。


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    文章关键词: 电解铝、氧化铝
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