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    基本面偏空影響 滬鋅上行仍存較大壓力

    http://www.layhp.club   更新時間: 2019-10-16 09:30:44   廣州期貨

      關注前高19400元/噸一線壓力



      國慶節后受外盤倫鋅走強影響,滬鋅指數出現小幅反彈。雖然近期中美貿易談判取得積極進展,但從鋅自身基本面來看,供應逐步增加,而且下游需求表現一般,滬鋅指數上方依然存在明顯的壓力。

      加工費依然高企

      截至9月27日,北方鋅精礦加工費為6700元/噸,較上周無變化,去年同期加工費為4600元/噸;南方鋅精礦加工費為6400元/噸,較上周無變化,去年同期加工費為4200元/噸;進口鋅精礦加工費為275美元/噸,較上周無變化。精煉鋅冶煉廠利潤為2959.8元/噸,高于去年同期的1562.5元/噸。

      另外,從產量方面來看,國內精煉鋅產量增加明顯。2019年9月,我國精煉鋅產量為51.57萬噸,環比增加3.30%,同比增加15.43%。2019年1—9月累計產量為424.7萬噸,累計同比增速為7.08%。9月,國內精煉鋅產量繼續攀升,創歷史單月新高。從企業調研中發現,冶煉企業普遍開工積極性高,高利潤下,煉廠增加投料量且延后檢修時間以換取更多利潤。據預計,10月國內鋅錠產量預計將進一步增加至52.13萬噸,環比增加1.09%,同比增加13.50%。1—10月份累計產量預計7.75%。部分前期檢修企業產量進一步釋放貢獻小部分增量。

      綜合來看,由于鋅精礦加工費依然高企,精煉鋅冶煉廠盈利依然可觀,國內鋅精礦產量將繼續增加,鋅市供應端壓力依然存在。

      從國內庫存來看,截至10月11日,上期所鋅庫存為70172噸,去年同期庫存為43373噸。期貨庫存為34648噸,環比上周減少160噸。去年同期期貨庫存為14404噸。目前國內的庫存水平已經擺脫低位,回升至正常水平,表明國內鋅市供需格局已經逐步發生變化,鋅錠供應不再短缺。鋅價支撐力量在逐步減弱。

      終端市場表現一般

      9月,汽車市場進入傳統的金九銀十銷售旺季,但實際情況并不樂觀。10月14日,據中國汽車工業協會披露,9月,汽車產銷量分別完成220.9萬輛和227.1萬輛,比上月分別增長11%和16%,比上年同期分別下降6.2%和5.2%;產量降幅比上月擴大5.7個百分點,銷量同比降幅比上月縮小1.7個百分點。1—9月,汽車產銷分別完成1814.9萬輛和1837.1萬輛,產銷量比上年同期分別下降11.4%和10.3%,產銷量降幅比1—8月均收窄0.7個百分點。從環比增速來看,我國汽車產銷量出現一定程度的回暖,但是從當月同比和累計同比來看,我國汽車數據依然不及去年同期。另外,受調控政策影響,房地產市場也呈現旺季不旺表現,對鋅的終端需求也難以形成提振。

      綜上所述,精煉鋅產量在較高的鋅精礦加工費水平的刺激下將繼續增長,國內終端市場車市、樓市表現一般,對鋅價的提振力度較為有限。從外盤來看,目前LME鋅庫存依然處于低位,而且從9月下旬開始,外盤現貨升貼水有所回升,這對滬鋅也有一定的支撐。宏觀方面,10月12日,新一輪中美談判取得積極進展,宏觀情緒有所緩和,這對于金屬板塊來說都是利好,但也須注意到,中美貿易談判并沒有結束,因此還是要謹慎對待。在偏空的基本面影響下,滬鋅指數上行依然存在較大壓力,高度或有限,建議關注前高19400元/噸一線的壓力。


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    文章關鍵詞: 滬鋅、精煉鋅
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